财富管理的主要原则之一是提供合理、审慎的财务建议。
建议的形式多种多样:包括资产配置方面的咨询、为第一套住房储蓄方面的帮助、退休后的财务规划，或房地产和信托事务方面的指导。然而，从投资管理的角度来看，核心基础是通过构建一个强大的、多元化的投资组合来建立的，这个投资组合将在未来几年带来稳定的经风险调整后的回报。
项目组合管理过程本身包含多个步骤。投资组合经理必须平衡对经济自上而下的评估，形成对利率、通货膨胀、汇率以及国内和全球市场整体健康状况的看法，以及对个人投资机会自下而上的分析。
个人投资的评估是基于对整体业务可持续性的展望、资产负债表的健康状况，以及对证券估值与既定“公允”价值的评估。然后，这些投资必须符合客户的风险承受能力和目标，更不用说在整体投资组合中的表现。这不是一个简单的过程。
让事情变得复杂的是，现在投资者面前存在着大量的投资机会。从个人股票和债券到众多可供选择的管理产品，可供选择的投资并不缺乏。
可以想象，一个成功运营多年的投资组合经理将不可避免地在他们的投资组合中遇到许多独特的头寸，无论是来自从其他公司转移过来的新客户账户，还是来自希望根据自己的研究购买特定投资的客户。随着时间的推移，顾问整体实践中的职位数量很容易膨胀。
这是加拿大证券管理局(csa)引入关于“了解您的产品”(KYP)的新法规的主要动机，这是最近修订的“以客户为中心的改革”的一部分。KYP的目的是支持和增强适用性确定，同时提高顾问团队为其客户提供的证券和服务的严谨性和透明度。
投资公司和顾问有义务了解客户的投资需求和目标(“了解您的客户”)，以及他们向客户推荐的产品的属性和相关风险(“了解您的产品”)，以履行适用性义务并确保客户利益优先。
好消息是，这些都不是什么新鲜事。顾问团队自成立以来一直在进行研究，并评估投资的质量和风险。KYP法规简单地将财富顾问和投资组合经理(我们将他们统称为“批准人员”)的责任编纂并强调。
值得庆幸的是，今天我们并不缺乏获取信息或技术的途径。从分析师研究报告到收益电话会议、年度报告、基金情况说明书和定制的研究工具，有许多方法可以实现这一目标。
然而，我们可能会看到两个变化——它们都是相互关联的。首先，批准人员必须仔细考虑客户提出的交易建议。所有交易都要求被批准人进行尽职调查，并保持对投资的最新了解。可以想象，如果每个客户都有一两个独特的职位，随着研究负担呈指数级增长，它很快就会成为被批准人整体实践的限制因素。类似地，我们可能会看到被批准人员的业务中的总职位数减少。这是一件好事。在许多情况下，这些“孤儿”头寸是随着时间的推移而建立起来的，每个被批准的人无疑在他们的账簿上持有许多只由一两个客户拥有的证券。合并是不可避免的，在丰业财富管理公司，他们已经建立了一个机制来监控和管理每个获批人员的总体职位数量。
一个重要的警告——KYP强调了一个重要的观点——对证券的任何评估都要考虑到对其他合理替代方案的评估。头寸数量的整合并不意味着更有限的产品货架，或投资者的选择更少。这仅仅意味着批准人员将有更多的时间和资源来执行产品尽职调查，并代表他们的客户做出更明智的选择。
获批准人士必须采取措施了解证券本身，包括其结构、特征和风险、初始和持续成本以及这些成本的影响，以使获批准人士能够履行适用性确定和其他监管义务。监管机构正在寻找获批准人士，以确定交易和交易策略如何帮助客户实现其目标，以及市场波动如何影响潜在回报。
除了被批准人自己了解产品之外，他们还应该能够向客户充分解释产品，包括功能、风险和成本。特征将包括潜在回报、杠杆的使用、利益冲突、投资时间范围和整体安全性的复杂性。风险包括披露客户可能损失部分或全部投资本金的可能性、流动性风险、赎回风险、基础衍生品或结构性产品的风险以及利益冲突风险。成本包括支付给被批准人或其他方的费用，包括佣金、销售费用、拖车费、管理费、奖励费、推荐费、嵌入费和高管薪酬。
KYP本质上是每个被批准人公平、诚实、真诚地与客户打交道的责任的延伸。这是被批准人员对其客户的最基本责任之一，以及了解您的客户(KYC)和适用性确定义务。
监管机构没有明确规定KYP的证明格式，欢迎每个财富顾问或投资组合经理遵循自己的流程。下周我们将概述Greenard Group的KYP流程。
Kevin Greenard CPA CA FMA CFP CIM是维多利亚丰业财富管理的Greenard集团财富管理的高级财富顾问和投资组合经理。他的专栏每周都会出现在timescolonist.com上。调用250.389.2138、电子邮件greenard.group@scotiawealth.com，或浏览greenardgroup.com。
