上周，我们为有关KYP或“了解你的产品”的新法规提供了基础。我们还注意到，监管机构并没有明确规定KYP的证明格式，欢迎每个财富顾问或投资组合经理遵循自己的流程。下面，我们将深入研究概述Greenard Group KYP流程的10个部分，如下所示:
1)模型组合
2)投资目标和风险承受能力
3)实物转让
4)主动交易与主动交易
5)结构性产品和专有产品
6)新股发行和首次公开发行
7)费用块
8)贸易集团
9)业绩报告
10)投资政策声明
第1部分:模型组合
作为投资组合经理的好处之一是我们有能力运行严格的模型投资组合。格林纳德集团的模型投资组合是:格林纳德指数平衡收益，格林纳德指数适度增长和格林纳德指数增长。我们所有的模型投资组合都有股票成分。模型的选择决定了投资组合中分配给股票的部分。Greenard Index Balanced Income模型有40%的固定收益和60%的股票。格林纳德指数适度增长模型有20%的固定收益和80%的股票。格林纳德指数增长模型拥有0%的固定收益和100%的股票。
除了投资组合模式的选择外，投资组合的规模对持有的数量也有影响。我们对持仓数量、初始仓位规模和根据分配给股票的部分再平衡仓位规模都有严格的管理方法。以下是Greenard Group Holdings的股票部分图表:
拥有一个有纪律的模型投资组合方法自然会将证券数量限制在最多50只。我们的模型投资组合持有所有的个股。我们对这些直接持股进行监控并运行我们的筛选指标。我们不超过50个位置。
当我们对某只证券的喜爱程度超过目前模型投资组合中的某只证券时，我们通常会利用切换交易来确保持有的总数量不超过50只的上限。
第二节:投资目标和风险承受能力
在为客户开户之前，我们将对投资目标进行彻底的讨论。投资目标是投资组合中分配给收益、增长和投机交易的部分，以百分比表示。在大多数情况下，我们既有收入又有增长。我们大多数客户的投机交易资金配置为零。例如，非注册账户的投资目标可能是40%的收入、60%的增长和0%的投机交易。如果客户打电话来，希望做一笔投机交易，我们首先讨论投资目标，以及我们最初讨论的变化。如果在讨论之后，客户仍然希望增加投机头寸，我们必须首先更新账户上的投资目标。然后该交易将被标记为非应邀(见下文关于非应邀和应邀的讨论)。
在谈到投资目标的同时，我们也谈到了风险承受能力。每个账户都有一定比例的低、中、高风险。当我们开立一个投资账户时，我们会与客户讨论他们愿意承担的投资风险程度。例如，可以将一个账户设置为20%的低风险，80%的中等风险和0%的高风险。如果客户打电话来，希望进行高风险交易，我们首先必须讨论风险承受能力，以及这与之前的讨论有何变化。如果经过讨论，客户仍然希望增加高风险头寸，我们必须更新该账户的风险承受能力。该交易将被标记为非应邀(见下文关于非应邀和应邀的讨论)。
第三节:实物转让
当我们为在另一家金融公司有投资的新客户做建议时，我们通常会建议他们以实物形式转移所有现有的投资(确切地说，他们是怎样的)。一旦转让完成，我们就会开会讨论持有哪些股份，出售哪些股份。我们将研究投资持有的结构，出售的税务后果(如果有的话)，以及客户是否强烈倾向于持有目前不在我们模型投资组合中的特定头寸。我们的长期策略始终是正确定位所持资产，并与我们的模型投资组合保持一致。
第4节:请求与非请求
应邀交易是指我们向客户推荐的交易。当我们进入交易时，确认单将被标记为“征求”。未经请求的交易是指客户联系我们并指示我们代表他们在其账户中购买证券。对于非应邀交易，确认单将被标记为“非应邀”。
作为投资组合经理，我们的大部分交易都是大宗交易。我们将所有客户管理的账户中一家公司的总股份加起来，并作为一个整体出售。我们可能会有一个转换交易建议，从卖出的资金立即分配到另一个我们认为有更好的风险调整回报的持仓。
如果客户打电话给我们，希望购买我们喜欢的证券，但目前不在我们的模型投资组合中，它仍然被标记为未经请求。这些类型的交易对整个投资组合有影响，因为这意味着以下两种情况之一:分配给主动交易的现金没有被用来购买我们的模型投资组合中的证券，或者每个持有的头寸规模没有对齐。
如果客户打电话给我们，希望购买我们不关注的证券，我们将建议客户我们不关注该证券，也不建议他们添加该证券。作为投资组合经理，如果我们认为某笔交易不适合客户，我们可以拒绝进行交易——尤其是在交易是投机性和高风险的情况下。如果这些类型的交易频率很高，我们将建议客户开立一个自主账户，他们可以进行这些类型的购买。
第5部分:结构化产品和专有产品
我们不持有任何格林纳德指数模型投资组合的结构性产品。风险往往更高，流动性可能是一个问题，费用可能更高(其中许多是嵌入式的)。结构性产品是一个通用术语，用于描述预先包装好的金融产品。此投资组合可持有一篮子证券、债务产品、期权/衍生品、大宗商品、外币等。在我们看来，这些结构性产品往往比普通客户所能理解的更为复杂。以下是结构性产品的一般类别:
•利率挂钩
•浮动汇率和逆浮动汇率
•Principal受保票据
•外汇票据
•商品挂钩票据
•封闭式基金
•对冲基金
•合格投资者产品
•与市场挂钩
•开放式共同基金
•直接交易所交易基金(etf)
•杠杆交易所交易基金(etf)
•多/空交易所交易基金(etf)
•另类投资
不仅产品的复杂程度更高，而且还有数百家金融公司发行和营销结构性产品。
第6节:新股发行和首次公开发行(ipo)
作为投资组合经理，我们不允许在管理账户中购买新股或ipo。这样做的原因是投资组合经理有信托责任，总是以客户的最佳利益行事，并且在关系开始时达成收费协议。如果投资组合经理收取费用，然后还推荐在此基础上支付额外报酬的产品，那么就会出现明显的利益冲突。
新股发行是指现有的上市公司发行债券或股票。首次公开募股(IPO)，也被称为IPO，是指一家以前的私营公司通过发行股票首次上市。新股发行和首次公开募股一直是许多金融专业人士的主要收入来源。新股发行比ipo普遍得多。这些产品的典型销售佣金从2%到5%不等。通常情况下，客户不会为购买这些产品支付佣金。新发行或首次公开募股的发行人将直接向财富顾问支付佣金。理财顾问有义务披露他们收到的销售佣金。如果你接到一个关于新问题的电话，他们也应该告诉你他们将得到的补偿。基础投资受到支付给承销商和财富顾问的补偿金额对价格的负面影响。光是一种结构性产品的发售文件，就需要数小时才能通读招股说明书并完全理解该产品。
风险较高的一种新发行被称为流通型投资。它们通常由小型矿业公司发行，政府发放税收抵免。理财顾问如果建议通过投资实现资金流动，通常会获得销售佣金。基础投资被认为是高风险的，不适合大多数客户。它们在一段时间内缺乏流动性，并且在持有期间几乎总是大幅贬值。
第7节:费用块
每当客户主动进行我们认为是高风险或投机性的交易时，我们都会与客户讨论KYP，以及作为投资组合经理我们如何没有能力有效监控每只证券。如果我们讨论某一特定的证券，我们将对该头寸进行收费屏蔽，这样我们就不会对我们无法有效跟踪的头寸收取费用。在我们看来，如果财富顾问或投资组合经理对持有头寸收取费用，他们应该有义务监督头寸并向客户提供建议。
第8部分:贸易集团
当客户选择进行未经请求的交易以购买证券，或要求他们持有已转移到账户(从实物转移)的证券时，我们有具体的程序。程序首先是与客户讨论我们团队内部发生的事情。由于我们没有推荐该头寸，我们将在该头寸上设置交易阻塞，这意味着该头寸不能在没有交易系统弹出警告的情况下出售。这是为了确保我们不会无意中出售客户希望持有的头寸。我们建议客户，我们将在该头寸上放置一个交易块，并且该头寸出售的唯一方式是客户指示我们出售。我们还建议客户，如果一个头寸是在我们的建议下购买的，我们不提供关于何时出售证券的建议。
第9部分:绩效报告
在进行未经请求的交易和持有不在我们的模型投资组合中的头寸之前，我们将讨论业绩数字的报告。当客户打电话给我们，希望购买我们不推荐的证券，并且不属于我们的模型投资组合时，我们会告诉他们这将影响业绩报告。在年底，如果请求交易和非请求交易都发生了，业绩数字将不等于我们的模型投资组合的业绩数字。
第10节:更新投资政策声明
我们客户端的IPS的一个部分称为唯一首选项。如果客户选择持有不在我们的模型投资组合内的资产，我们可能会将其记录在Unique Preferences中。特别是当我们觉得这个头寸是投机性的或高风险的。即使头寸在我们的模型投资组合内，我们也可能记录客户选择在一个或多个持股中拥有过度头寸规模(大于投资组合的5%)的情况。
总之，你可以想象，如果一个财富顾问每个月都购买结构性产品、参与新股发行和ipo、接受未经请求的交易请求、为新客户转移实物投资等等，那么他必须监控多少个头寸。在多年的职业生涯中，将这种效应相乘，财富顾问可能会持有几十只规模较小的股票。这些财富顾问将不得不向监管机构解释，他们计划如何监控这么多资产。
Kevin Greenard CPA CA FMA CFP CIM是维多利亚丰业财富管理的Greenard集团财富管理的高级财富顾问和投资组合经理。他的专栏每周都会出现在timescolonist.com上。调用250-389-2138、电子邮件greenard.group@scotiawealth.com，或浏览greenardgroup.com．
